谷歌财报超预期却遭冷遇：AI巨额投入导致自由现金流首现负值

Alphabet发布2026年Q2财报，营收1198亿美元同比增24%，营业利润408亿美元同比增30%。但EPS虚高至9.11美元，剔除Anthropic股权增值后实际仅2.85美元，低于预期。资本开支达449亿美元，全年指引上调至1950-2050亿美元，自由现金流首次转负至-58.55亿美元。Google Cloud收入247.7亿美元同比增82%，但年化收入仍远低于年度资本开支。Gemini 3.5 Pro推迟发布，市场担忧模型竞争力落后。投资者关注点转向AI投入能否兑现回报。